LME鋁價在2000美元/噸整理，而國内鋁錠價格則在16000元/噸上下徘徊，這一價格正好處于國内冶煉廠的平均成本處，因此存在一定支撐。預計鋁價短期會振蕩反複，但中期仍然無法擺脫下跌趨勢。
中國經濟政策的首要目标已經由“防通脹”轉變為“穩增長”，貨币政策有所放松，歐洲央行變相量化寬松是促成鋁價短期維持振蕩的主要原因。但未來數月歐元區經濟下滑和中國經濟放緩将導緻需求下滑，供應過剩的矛盾将進一步加劇，鋁價下跌将迫使冶煉商減産。
歐債危機帶動全球制造業下行
在實體經濟方面，歐元區制造業數據領先其他經濟體進入下行趨勢暗示歐元區實體經濟下行風險加大。近期法國和意大利推行财政緊縮方案，但這些政策通常被認為不利于短期經濟恢複。
受歐洲影響，中國需求也将下降
今年以來，中國經濟增速逐季回落，市場普遍預期未來兩三個季度，經濟增速仍将下降，到明年一季度甚至會跌落至8%以下。領先于PPI指數的中國采購經理人指數PMI在11月下跌至49%，為30個月以來首次跌破50%的枯榮線。
下遊的汽車和房地産行業數據也表現不佳。進入冬季，房地産開工下降；汽車産量增長顯疲态，中國汽車11月産量為169.5萬輛，同比減少3.41%，環比上漲7.95%，産量雖出現季節性回升但回升幅度與往年相比下滑明顯。
全球鋁庫存不斷攀升
當前LME報告庫存已再創新高，至480萬噸。庫存不斷增加的原因是全球需求下降，但冶煉商并未減産。鋁價基本在平均成本以上，冶煉商保持供應。世界金屬統計局(WBMS)周三稱，2011年前10個月，全球鋁市供應過剩60.38萬噸。
LME鋁持倉不斷增加
由于庫存不斷上升，且未來過剩量可能不斷擴大，歐債危機的不确定性令手握庫存的商家在期貨上規避風險。雖然近期國内鋁的進口套利窗口開啟，中國買盤可能支撐着LME鋁價，不過LME鋁價整體下跌趨勢未改，最終将帶動滬鋁下跌。
綜上所述，筆者認為鋁價短期會振蕩反複，但中期仍然無法擺脫下跌趨勢。由于美元指數可能持續走強，且倫敦鋁及滬鋁中長期下跌趨勢依然未改，對冶煉商及庫存較多的廠家，需要警惕滬鋁繼續下跌的風險.
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